通用暴涨,福特骤跌:美国车企何故业绩剧烈分化?

原创 文/丁钰 时间:2016-11-02 19:55

在美国车市需求放停的前提下,通用和福特表现不尽相同,前者净利润暴涨,后者却骤跌,美国车企缘何剧烈分化?

通用汽车和福特汽车第三季度美国销量均遭遇个位数跌幅,不过在综合财报中,底特律的这两大车企表现却不尽相同。上一季度,通用利润创下纪录,而福特却跌至近两年来的最低值。就单车利润来说,即使不计入福特为召回付出的巨额资金,通用比福特仍高出40%。

汽车行业涨跌互现

由于整体消费者需求趋于稳定,车企越来越难以实现销量增长,经销商集团、供应商以及贷方的净收入涨跌互现。李尔汽车系统公司和车镜和电子系统供应商镜泰集团第三季度净利润同比提升了18%,但是博格华纳却同比大幅减少了47%,Ally Financial公司(即之前的通用汽车金融公司GMAC)在拖欠款项增加和贷款发放减少的情况下,第三季度净利润同比下滑22%。经销商集团AutoNation,Group 1 Automotive和Asbury Automotive Group收益减少,潘世奇汽车集团(Penske Automotive Group)实现微增。

福特“现实”战略迎车市高点

2006年美国信贷市场出现枯竭之前,福特抵押了主要资产,以换取贷款,当美国销量临近最高点时,该车企恐车市盛极而衰,其CEO马克·菲尔兹日前作出了一个决策,“放弃在美国本土的多数轿车生产”,将产能转移到消费者热衷的SUV等市场中。此次福特是预见了即将到来的市场低迷状况,抢先做出反应,还是表现太过保守将为时间所证。

马克·菲尔兹在上周的电话会议中指出,“我把我们的策略叫做现实战略。既不是乐观,也不是悲观,我们比较现实。我们没有看到即将出现的衰退,但我们确实看到美国车市已经逐渐成熟。”

福特第三季度净利润同比大跌56%,其高管认为,召回费用(因门锁故障召回150万辆汽车而耗资6亿美元)、改款Super Duty皮卡扩大产能增加了支出以及美国车市销量放停是其利润跌幅如此之大的主要原因。对此,该车企决定将减少F-150的产量,其堪萨斯城工厂每周减少一个轮班。福特还表示,由于改款F-150皮卡的早期买家选配了大量高额配置,其收入与2015年同期相比较为“正常”。

分析人士指出,2016年第四季度,通用正增加北美产量,而福特旗下十一座工厂中的六座工厂已经停工或计划停工期、转移产能,减少库存量。

通用主打小宗销售 拉升单车利润

通用第三季度的营业收入创下了自2009年破产重组以来的最高点,净利润超过去年同期的两倍多。根本上说,小宗销量生成了其全部利润,这也验证了该车企以小宗销售为主的战略的成功之处。2016年第三季度,通用小宗销量与去年同期持平,大宗销售则同比锐减了15%。作为对比,福特第三季度6%的跌幅大多是因为小宗销量的锐减。

通用汽车首席财务官查克·斯蒂文斯(Chuck Stevens)在公司收益电话会议上指出,“我们现在在实施一个不同的策略,会产生不同的结果。我们非常严格地聚焦在小宗销量。通用的小宗销售市场份额得到了提升,对盈利性低的日租量依赖性已大大减少,这也反映在我们的销量中。”

斯蒂文斯表达了通用对自己的自信心,称即使美国销量在连续稳步增长六年后放停,“我们在北美的业务仍将实现丰厚的利润率,如同过去几年一样。”

第三季度,福特北美单车销售额较通用多出了500美元,然而通用单车利润却是福特的两倍多。即使不计入福特6亿美元的召回费用,通用单车利润仍多于福特40%。

这一差异与小宗销量产生的更高的成交价密切相关。通用第三季度85%的销量归为小宗销量,福特77%归为小宗销量。Mainstay Capital首席执行官戴维·库德拉(David Kudla)称,当计算单辆车的净利润时,车辆是小宗销售还是大宗销售关系巨大。

2016年前三季度,即使其美国市场份额减少了0.7%,仅为16.9%,通用北美利润同比增长了5.9%。福特的市场份额未发生明显变化,稳定在15.1%,但其北美税前利润却同比下滑了3.7%。

高溢价新车促收益

通用收益更为强劲之际正值福特处于产品发布的低谷之时。美银美林发布的2015年Car Wars报告断言新车发布将带来更高的利润,各大型车企之中,通用2016年款和2017年款车型的更新率高于行业平均水平,而福特却排名末尾。

2016年通用在北美市场投放了多款单车利润较高的新车,例如雪佛兰品牌第九代迈锐宝、新科迈罗、新科鲁兹、凯迪拉克XT5,这使得通用北美业务营收和利润继续上涨。相对于通用积极推进跨界车产品阵容改款事宜,截止到2018年和2019年福特并未针对其重要车型制定关键改款计划。

强劲的全年利润预期

通用在发布第三季度财报之际调整了其全年预期,指出其寻求实现史长最佳年利润。而福特即使第三季度表现羸弱,也设定了2016年为其最佳利润年。

相对于利润更少的特斯拉,通用和福特对华尔街股价的变化变现默然,这可能是两家车企唯一相似之处。通用10月25日在宣布营收超过分析人士预期后,其股价反而下跌了超4%,福特则在27日发布业报后股价暴跌。


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