日前，一汽夏利披露2017年年报，公司净利润亏损16.4亿元，同比下降1110.64%。具体来看，一汽夏利实现营业收入145,137万元，同比下降28.34%，实现营业利润-159,769万元，实现净利润-164,054万元。

在经历了整整一年风波之后，一汽夏利用了一个令人咂舌的数字给2017年收尾。一汽夏利称，由于公司产品升级和结构调整尚未完成，近年来产销规模的持续低迷导致的营销网络和品牌弱化等因素的影响，新推出的骏派D60改型和骏派A70等产品销售情况低于预期，公司产销出现一定程度的下降。

失去不少优质资产的他们盈利能力大幅缩减，而以目前的状况依靠汽车产业的主营业务扭亏为盈已是困难重重，经历严重亏损的一汽夏利2018年又该如何走下去？

有惊有险

一汽夏利对于业绩出现亏损大概早已不会感到惊讶。资料显示，一汽夏利2013年和2014年分别亏损4.79亿元和16.59亿元，公司股票也因此被实施了ST处理。2015年，一汽夏利靠出售28亿元资产勉强扭亏，才避免了被迫退市的尴尬，不过其扣非净利润在当年录得了11.82亿元的亏损。

而刚刚摘帽的一汽夏利在2016年再次出售优质资产，通过转让天津一汽丰田15%股权，实现净利润1.62亿元。在当时就有不少媒体指出这样的行为是饮鸩止渴，不利于企业的长期发展。

作为一汽夏利的优质资产，一汽丰田在2015年向公司了贡献了4.84亿元，而在此次交易完成后，一汽夏利的盈利能力将更加羸弱。出售优质资产所带来的负面影响很快得以显现。

“公司转让了天津一汽丰田股权，持股比例降低，投资收益有所减少。”在2017年一季度的财报中，亏损2.2亿的一汽夏利给出了这样的解释。第二季度，一汽夏利增加亏损4.6亿，出售一汽丰田股份的负面影响愈发明显。

而在2017年7月20日，天津一汽夏利公告，将作为股东向一汽丰田“新一生产线”项目出资，按15%的占股总出资额达5.1465亿元。这部分的投入由于回报周期较长也造成天津一汽在2017年的巨额亏损。

在此前的半年财报中，《汽车公社》&《每日汽车》便指出一汽夏利2017年一系列的举措将使得其当年财报表现异常难看，加之近期天津一汽生产线正升级改造，旗下车型产销量受到不小的影响。日前，天津一汽夏利汽车股份有限公司公布了最新销量数据：2017年全年累计销售新车27,074辆，同比下降26.39%。

从车型上来看，夏利车系以及威系列相继停产，而这也成为了2017年天津一汽累计销量同比下滑的直接原因，夏利系列和威系列于2017年分别销售新车5,949、3,528辆，分别下降49%和59%。

虽然，2017年是一汽夏利在实现盈利后的首个亏损自然年，距离连续两年亏损带帽ST还有一年的时间，但值得注意的是，“上市公司出现最近一个会计年度期末净资产为负值的，其股票将实行退市风险警示”。

根据财报数据显示，一汽夏利的资产总额为49亿元，但其负债总额却超过了48亿元，其净资产只有8831万元，其资产负债率已经高达98.2%。除去少数股东权益之后，一汽夏利归属上市公司股东的权益只有5798万元。

对于一家资产总额近50亿的上市公司来说，净资产不足一个亿几乎是一个资不抵债的状态，公司经营层面已是到了岌岌可危的地步，

财务报表显示，一汽夏利的流动负债已经高达45亿元，而其流动资产却只有19亿元，二者之间的差额接近26亿元。鉴于流动资产与流动负债间的巨额赤字，一汽夏利的审计机构致同会计师事务所在审计报告中明文警示了一汽夏利存在可持续性经营危机，提醒财报使用者注意相关风险。

而一汽夏利2017年全年的营收只有14.5亿元，26亿元的短期债务缺口接近该公司去年全年营收数字的2倍。这意味着如果没有外部资金注入的话，仅靠一汽夏利自身的造血能力，或许根本无法兑付如此巨额的债务，公司很可能会陷入深度资金链危机或信用违约危机中。

出售猜想

尽管外界的唱衰声不断，但一汽夏利依然保持乐观看法。一汽夏利在年报中表示，目前，公司正在进行骏派A50三厢轿车上市后的营销推进、生产对应、市场跟踪工作，确保A50上市成功。骏派CX65跨界旅行车、A级SUV产品T086以及多款电动车型的生产准备工作也在按计划紧张进行中，预计2018年全年产销规模将会得到明显提升。

有自己的生产能力、经营权力，同时也拥有独立的产品品牌，以及相对独立的经营体系，但按照去年的经营状况，一汽夏利的日子将愈发艰难。

“自力更生、艰苦奋斗”没错，但或许一汽夏利此时最需要的是外界的帮助。根据一汽夏利3月31日发布的《一汽夏利：第七届董事会第十次会议决议公告》显示，公司董事会已经授权总经理在未来一年内向一汽财务公司申请贷款总额不超过5亿元，同时授权总经理向一汽股份申请委托贷款总额不超过38亿元。

业内有分析认为，如果上述43亿元资金能够顺利到位，将有利于一汽夏利缓解目前的困境。但从往期的经验的看，一汽方面给予一汽夏利的帮助可能非常有限。在2015年与2016年两次扭亏为盈的经历来看，都是通过向母公司一汽集团出售优质资产得以脱困。

如今一汽夏利手中只剩下15%的一汽丰田股权这一张牌可打。与其再次出售优质资产“保壳”，不如直接进行股改。2017年11月7日，一汽夏利发布公告，称一汽股份拟转让其所持一汽夏利24.73%股份，以65亿元的股价寻求新的战略投资者，但最终无人摘牌。

在《汽车公社》&《每日汽车》看来，新的一轮收购很有可能在今年完成。在此之前，一汽集体将推进自主兼并重组，除了红旗作为豪华品牌直属集体管辖之外，其他自主子公司都要整合到奔腾旗下。在此过程中，骏派品牌、森雅品牌都将被纳入到奔腾大自主。

从目前的进度来看，一汽吉林森雅品牌与奔腾品牌开始深度融合，现已完全纳入奔腾事业部，包括其销量统计也已归至奔腾名下。另一方面，一汽大自主还将统一车型尾标，收拢为奔腾品牌。由于现有在产在售车型涉及申报公告的问题，仍保留原有标识。

2017年12月27日，一汽奔腾事业部在成都举办了2018年经销商大会。这是一汽集团大刀阔斧改革以来，奔腾事业部召开的首次经销商大会，相当于官方宣告新架构的调整步伐。原一汽奔腾、一汽吉林在内的经销商大会上商议奔腾事业部的未来营销和规划。

而在本次奔腾、森雅、骏派的经销商体系融合中，似乎缺少了天津一汽夏利的身影。对此，天津一汽内部人士表示：“天津一汽正在按照集团的统一要求进行内部改革。但这不会影响一汽大奔腾的整合，只是原一汽奔腾和吉林一汽在销售端先行合一。”然而现在依然看到，天津一汽夏利骏派品牌也迟迟未能同奔腾品牌展开融合。

或许他们依然在等待新鲜资本的青睐。对于资本市场而言，数十亿拿下天津一汽的性价比极高，首先是汽车生产资质。传统燃油车生产资质早已停发，而新能源资质核准在去年也已叫停。

天津一汽作为拥有三十年造车经验的老牌车企，虽然在一定历史原因下徘徊于市场边缘，但其价值仍非常之高，不仅拥有完整的汽车生产车间、生产线，还保留了一大批拥有汽车制造经验的一线员工，上下游配套供应商也十分完备。

另一方面天津一汽拥有新能源汽车生产资质，很早就开始着手打造天津新能源汽车产业园。在造车新势力野蛮生长的当下，天津一汽在新能源领域具有不可比拟的资源。

如果此时有这样一笔资金及时注入天津一汽，彻底将常规的“骏驰计划”升级，产品力再上一个台阶，把营销做好、把品牌做亮，天津一汽回归主流并非可望不可即。

作为一家老牌车企，一汽夏利经历了近三十年的起起伏伏，可以说一汽夏利是中国汽车工业发展轨迹上一个标志性的注脚。承载着几代人的记忆，这家曾经满怀着梦想的企业几经沉浮。而今，再一次站上历史转折点的他们又将驶向何方？